部分原油主题基金发风险提示 溢价风险需警惕！国内成品油零售限价迎来新一轮调整。根据国家发改委消息，自2月24日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨175元和170元。
卓创资讯成品油分析师许磊表示，本轮计价周期内，地缘紧张局势导致国际原油价格一度创下近六个月以来的新高。春节期间，受美伊冲突影响，布伦特原油期货主力合约价格从67.45美元/桶上涨至71.61美元/桶，涨幅达6%，期间最高达到71.86美元/桶。
瑞达期货分析师指出，美伊冲突对原油价格的影响主要通过地缘政治风险溢价、霍尔木兹海峡航运安全以及伊朗原油出口变化三个机制传导。历史数据显示，2025年6月“美伊冲突”期间，布伦特原油因地缘风险带来的溢价约为15美元/桶，涨幅超过20%。
受此影响，2月24日，原油主题ETF领涨。富国标普油气ETF、标普油气ETF嘉实、油气ETF银华的涨幅均超过9.5%，油气ETF博时、油气ETF汇添富、油气ETF华泰柏瑞等多只基金的涨幅也超过6%。今年以来，布伦特原油现货价格持续走高，相关主题基金也随之上涨。目前涨幅最高的华安标普全球石油LOF和南方原油LOF场内的涨幅分别为31.36%和31.01%。今年以来，10只原油主题ETF净申购规模达到了56.67亿元。
大涨也带来了二级市场溢价问题。2月24日，南方原油LOF、富国标普油气ETF、华安标普石油LOF、嘉实原油LOF、标普油气ETF嘉实等基金先后发布了溢价风险提示。在众多原油主题基金中，溢价率最高的是原油LOF易方达，截至2月24日收盘，溢价率为21.87%。
南华期货分析师沈玮玮表示，短期原油市场定价核心依然在中东地缘风险溢价上，美伊问题的发展方向决定着盘面动向。从中长期角度看，基本面问题依然值得关注。供应端上，OPEC+暂停增产，4月份是否重新开始存在不确定性；需求方面，3、4月份全球即将进入传统检修季，需求存在缩量。此外，还需关注OECD商业库存和海上浮仓等数据变化。
瑞达期货分析师认为，中期来看，即3月以后，预计原油将在供需及地缘博弈下维持高位震荡。目前原油高位价格震荡不仅来自于地缘风险溢价，基本面也提供支撑。美国原油库存超预期下降、OPEC+一季度不增产执行率使得原油供应短期偏紧，为油价提供了底部支撑。不过，一旦地缘风险解除，油价可能会迅速向“公允价值”回归。
多家机构普遍对原油价格上涨的持续性缺乏信心。瑞银表示，随着地缘风险溢价减弱以及供应端干扰减弱，原油市场供需格局转向宽松，布伦特原油价格中枢有望回落至60-70美元/桶。高盛因库存增幅低于预期上调短期预测，但仍预计油价会从当前水平回落，布伦特原油年底将在60美元左右。摩根士丹利也上调了短期布伦特油价预期，但预计油价在今年晚些时候将回落至每桶60美元。
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